LG 이노텍 (애플과 함께 좀더 버텨줄텐가)

• LG 이노텍은 애플에 광학솔류션 카메라를 납품하면서, 애플주가와 흐름면에서 따라가는 움직임을 보였음.
• 애플이 이번 연준의 고금리 정책으로 잘 버터다가 빠지고 있는데, LG 이노텍도 코스피,코스닥이 무지막지하게 빠질때도 잘 버티고 약간의 하락을 보임.
• 2022.10월 4일기준 시총 6조 5795억원/  22년 예상 영업이익 1조 6천억 멀티플 4인 이기업, 성장성과 안정성을 확보하고 있어서, 기회를 보고 있음.
• 현재 원자재값 상승과 연준의 고금리 정책으로 우리나라 기업의 무역수지 적자로 투자시기는 조금 지켜 봐야 봐야함
• 애플의 아이폰14 플러스 생산차질 이슈가 있음

 

광학솔루션/LG 이노텍

기판소재/ LG 이노텍

전장부품/ LG 이노텍

전자부품 / LG 이노텍

 

한경컨센서스 기업레포트 가져옴 (메리츠증권.2022.10.04)

 

3Q22 영업이익 4,267억원으로 컨센서스(4,076억원) 상회 예상

3Q22 영업이익은 4,267억원으로 컨센서스를 +4.7% 상회할 전망이다. 글로벌 경기 침체에 따른 소비심리 악화로 아이폰14 출하량에 대한 불확실성이 부각되고 있다. 그러나 기존 예상 대비 일반 모델에 대한 선호도가 낮고 프로 모델에 대한 선호도 가 높을 뿐 아이폰14 전체 생산 목표(9,000만대)는 유지되고 있는 상황이다. 프로 모델 중심의 수요 강세로 인해 동사는 경쟁 업체들과의 기술 격차를 기반으로 한 하이엔드 위주의 Q(물량) 확보, 스펙 상향에 따른 P(판가) 상승, 우호적인 환율로 양호한 실적 모멘텀이 지속 가능할 전망이다.

 

4Q22에 대한 눈높이 상향 필요

아이폰14 일반 모델이 예상 대비 더 부진한 가운데 아이폰14 플러스는 생산차질 문제까지 발생하고 있다. 중장기적으로도 프로 모델 중심의 수요 강세가 지속될 것으로 예상됨에 따라 동사 포함 아이폰 협력업체들은 북미 고객사의 요청으로 일 반 라인용 생산 라인을 프로용 라인으로 전환 중이다. 당사는 아이폰14 출하량 내 프로 시리즈의 비중이 60% 이상 확대될 것으로 전망하며(아이폰13 50%), 이에 따 라 4Q22 영업이익은 5,816억원으로 분기 사상 최대 실적 달성이 예상된다. 4Q22 컨센서스인 5,360억원을 +8.5% 뛰어넘는 수치이다.

 

투자의견 Buy 유지, 적정주가

470,000원 제시 최근 주가 조정을 고려, 적용 멀티플 하향에 따라 적정주가를 470,000원으로 - 6.0% 하향한다. 그러나 12개월 선행 PBR 1.2배에 거래되고 있는 현재 주가는 아이 폰14 수요에 대한 우려를 과도하게 반영하고 있다고 판단한다. 아이폰14에 대한 우 려는 동사의 견고한 실적을 확인하며 점진적으로 완화될 전망이다. 그 과정에서 밸류에이션 리레팅을 통한 주가 회복이 가능하리라 예상한다.