국도화학을 아시나요?

오늘은 토요일 사무실에 나와서 한경컨센서스에서 기업을 찾아 보고 있다.

대한유화 레포트를 보다 유사업종을 보니 국도화학이 눈에 들어왔다.

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처음 기업 홈페이지를 들어가 보았다.

회사이념을 살펴보니, 고객위주, 종업원 위주, 끊임없는 도전과 혁신, 국가사회에 대한 책임, 투자자에 대한 책임을 이념을 바탕으로 세계 제1의 에폭시 기업을 넘어 최고의 화학소재 기업을 목표로 하고 있었다.

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홈페이지에서 사업군을 바라보니 에폭시/경화제에서 세계 1위를 하고 있었고 이제는 풍력등의 소재사업과 전기전자 소재쪽으로도 넓혀가고 있는것이 보인다.

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현재 이기업의 멀티플은 9/12일 시총 2800억 기준 7정도로 보이며, 앞으로 코로나 이후 SOC 사업 확대 및 신규사업 진입에 대한 부분을 고려했을때 중장기적으로 멀티플 10을 줘서 목표시총 4000억은 충분히 달성 할 수 있다고 생각이 든다.

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국도화학은 국내에서 66% 정도의 시장 점유율로 과점을 하고 있는 업체이기도 하지만 전체매출의 24% 정도가 국내이고 나머지 76%는 해외에서 발생한다고 한다. 국내뿐만 아니라, 전 세계적으로 경기부양을 위한 SOC 사업을 늘리는 시기가 도래할 것이고, 이에 대한 수혜를 입을 수 있는 기업으로 판단했다.

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에폭시 부분 세계1위의 시장점유률을 바탕으로 4700억 정도의 남는 돈이 있고, 부채율은 90% 정도 PBR은 0.6, PER 7정도 이며, 단점으로는 에폭시 원료가 매출의 90%정도를 차지하면서 큰 마진이 남지 않는것이다. 하지만 1972년부터 지금까지 적자없이 성공적으로 사업을 이끌었고, 에폭시 분야 글로벌 no1을 지키고 있다는 점이 맘에 든다.

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에폭시 가격은 원재료 BPA, 페놀 가격에 영향을 받는다.

추가적으로 확인 해본바, 원자재 가격이 흔들림에도, 매출총이익률을 잘 관리하며 유지함을 보이는것을 확인 할 수 있었다.

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경영승계는 2011년 아주매끄럽게 넘어왔으며, 자회사는 전부다 비상장회사이다.

에폭시 제품이 뉴그린 풍력플레이드에 쓰이는 재료로 매출이 현재 발생하고 있으며 더 성장할 것으로 보인다. 배당금도 현재 1500원정도 3%이상 되니, 저축보단 주식으로 조금씩 장기적으로 모아가면 좋을것 같다는 생각이 든다.