서진 시스템 (하반기 본격적인 실적 성장 전환 전망)

서진 시스템(178320) / 유진투자증권 레포트

1. 전사업 부분의 고객 다변화 및 제품 다양화 등으로 글로벌 기업으로 성장 전망.

 

① 통신장비 부 품의 삼성전자 및 글로벌 기업인 에릭슨, 노키아 등으로 고객이 확대될 것으로 예상됨.

② 램리서치향으로 반도체장비 부품 및 리퍼비시(Refurbish) 매출이 확대되고 있음.

③ 모 바일 부품 사업도 기존 스마트폰 중심의 부품에서 노트북, 태블릿 등의 부품으로 확대하고 있음.

④ ESS(Energy Storage System) 부품 사업은 기존 삼성 SDI, 플루언스는 물론 GE 도 공급처를 확대하였고, 추가 고객을 확보를 추진 중임.

⑤ 컨테이너 생산도 박장성 공장에 서 진행하고 있으며, HMM 과 지분투자를 논의, JV 설립을 추진하고 있음.

⑥ 미국향 그릴 제품도 기존 고객인 트래거 공급 본격화는 물론, 웨버, 블랙스톤 등의 신규고객도 확보도 추진 중임.

⑦ 이외에도 전기차 배터리 케이스, 자동차 알루미늄 부품, 산업용 로봇 부품, 공작기계 등도 생산을 확대하고 있어 긍정적임.

2. 하반기부터 본격적인 매출 성장과 함께 수익성 개선 전망

 

지난 상반기 실적 부진의 원인이었던 물류난이 점차 회복되고 있어 하반기에는 재고로 쌓여 있는 제품이 실적으로 반영될 것으로 예상되면서 본격적인 매출 성장과 함께 수익성이 개선될 것으로 예상함.

3분기 흑자 예상전망 / 서진 시스템

컨퍼런스 콜 요약

 

1. 회사개요

스틸 및 알루미늄 생산라인의 수직 계열화를 통한 전공정 내재화로 글로벌 제조업체 국내 6 개 사업장, 미국 사업장, 중국 2 개 사업장, 베트남 5 개 법인 통신장비 부품 22.9%, 모바일 부품 9.7%, 반도체 부품 11.7%, ESS 부품 21.5%, 기타 부품 34.2%

 

2. 회사 사업 현황

 

1. 통신장비 부품 사업

-. 5G 물량 공급이 개시된다면 글로벌 기업 공급 확대

-. 세계 1 위 기업인 에릭슨은 물론 기존 삼성전자에도 공급 예정

-. 세계 2 위 기업인 노키아도 공급가능 여부를 타진 중

-. 통신장비 오랫동안, 대량 공급을 해온 레퍼런스 보유가 강점

-. 기지국 함체, 안테나, 필터류도 공급 할 것으로 예정

-. 일본 후지쯔에도 공급 중. 지난해 300 억원, 올해도 300~400 억원 가능

 

2. ESS 사업 부문 -. 플루언스(지멘스가 대주주) 에 지난해 부터 공급

-. 지난해 1,300 억원 매출, 올해는 약 2,000 억원 포케스트 물량 올해 말까지 공급예정

-. 내년에는 2,600 억원 수준의 포케스트 물량을 받은 상태임

-. 국내 삼성SDI 도 내년에 약 1,000 억원 투자 예상으로 당사 공급을 기대하고 있음

-. ESS 는 1 위가 플루언스, 2 위가 GE(제네럴 일렉트릭)

-. GE 에도 공급 중. 올해는 35 억원 규모이지만, 내년 500 억원 규모를 기대하고 있음

-. ESS 3 위인 슈나이더도 생산가능 여부를 타진중

 

3. 전기차 배터리 케이스

-. 그 동안 예정보다 전기차로의 이행 속도가 늦어진 것에 영향을 받음

-. 지난 7 월부터 유럽향 물량 공급 시작. 내년 유럽에서 삼성SDI 베터리 사용하는 3 개 정도 신차 출시 예정

-. 올해 하반기를 시작으로 내년부터 본격적인 물량 공급 예정

-. 삼성SDI 로부터 내년도 포케스트 물량은 1,400 억원 수준(1 억불)

-. SK 온에 공급하는 앤드플래이트는 포케스트 물량 아직 미수령

 

4. 가정용 그릴제품

-. 미국향으로 지난해 600 억원 매출

-. 올해 부진 요인은 컨테이너 운임요금이 상승했기 때문임.

-. 한 컨테이너 당 6,000 달러에서 25,000 달러로 올라. 상반기 관련 매출 부진

-. 최근 상하이 운임지수가 올해초 5,109 에서 9 월 23 일 2,072 까지 지속적으로 하락하고 있음

-. 운임지수가 2,000 선 이하로 떨어지면 물량 공급 재개로 그릴의 공급지연 점차 해소 전망

-. 그릴부문 미국 3 위 업체인 트레거향 물량이 지난해 600 억원 수준

-. 웨버, 블랙스톤 등 다른 업체 제품도 개발 중에 있음

-. 운송비 등 물류난이 해소되면 내년도 매출이 1,000 억원을 할 수 있을 것으로 기대함

 

5. 반도체 부품 사업

-. 자회사 텍슨에서 사업 진행

-. 구미공장에서 전원공급장치를 개발, 램리서치와 LMK 에 납품하고 있음

-. 화성공장에서 반도체 웨이퍼 이송장치 및 식각장비를 제조하여 램리서치와 LMK 에 납품하고 있음

-. 상하이 봉쇄 등의 영향으로 램리서치나 어플라이드머티리얼 등 반도체 업체들도 탈중국을 추진 중

-. 램리서치 자사의 제조거점을 아시아로 집중(중국 제외)하고 있어, 향후 거래관계 지속적으로 확 대될 예정

-. 지난해 매출 700 억원, 올해는 1,500 억원 정도를 예상

-. 내년도 램리서치의 포케스트 물량은 2,500 억원 규모임.

-. 어플라이드 머티리얼즈에 최근 공급업체 등록함. 아직 구체화된 제품은 없으며 향후 관련업무 진행될 것으로 예상

 

6. 모바일 부품 사업

-. 스마트폰 조립 및 부품공급. 해마다 루틴하게 공급 중

 

7. 최근 자동차 관련 문의

-. 슈퍼카는 알루미늄 합금을 사용하여 자동차를 경량화 하고 있음

-. 전기차 배터리 무게가 약 400~450kg 을 차지하고 있어 전기차도 경량화의 필요성이 있음

-. 완성차 업체들이 차체인 도어나 프레임 등에 대해 스틸에서 알루미늄으로 구현 가능여부 및 가 격에 대한 대한 문의가 있었음

-. 시장의 자동차 경량화 요구에 따라 알루미늄합금 소재부품 수요가 확대된다면 동사 수혜 기대